- Оценка стоимости инвестиционного проекта
Инвесторам требуется оценка ставки доходности собственного капитала прибыли и денежного потока на акцию коэффициента покрытия дивидендов соотношения цены и прибыли на акцию соотношения рыночной цены и внутренней фундаментальной - Методика анализа консолидирования денежного отчета о движении денежных средств
NCF 0 P F где P F - платежи по финансовой деятельности включающие погашение обязательств и выплату дивидендов Коэффициент характеризует покрытие платежей по финансовой деятельности операционным денежным потоком При значении коэффициента менее - Анализ устойчивости экономического роста по данным бухгалтерской отчетности страховой компании
Например отмечено увеличение доли реинвестированной прибыли за счет получения большей абсолютной суммы чистой прибыли и уменьшения доли той ее части что была направлена на покрытие расходов непосредственно относимых на счета капитала с 48,45% в 2014 г до 75,12% в... При этом коэффициент устойчивости экономического роста вырос на 1,81% Δ КУЭР К1 ΔК1 К2баз К3баз К4баз К5баз... ОАО АльфаСтрахование в анализируемом периоде не выплачивало дивиденды акционерам направляя по возможности всю чистую прибыль на реинвестирование в бизнес Повышение рентабельности расходов - Основные подходы к определению способности торговой организации к самофинансированию
IE - платежи по процентам а также дивиденды по привилегированным акциям с установленным доходом Характеризует способность организации осуществлять текущие затраты за счет... Чем выше величина данного коэффициента тем меньше потребность привлечения заемных финансовых ресурсов на покрытие операционной и финансовой составляющей текущих - Аналитические возможности консолидированной отчетности для характеристики финансовой устойчивости
Важными показателями структуры капитала корпоративной группы характеризующими ее финансовую устойчивость служат динамика суммы чистых активов их доля в общей валюте баланса и степень покрытия ими долговых обязательств Расчет чистых активов предприятий входящих в группу попадает под действие приказа... Многообразие разработанных коэффициентов в анализе финансовой устойчивости базирующихся на одних и тех же показателях или частично повторяющих... При характеристике финансовой устойчивости консолидированной группы полезно использовать некоторые дополнительные относительные показатели например чистую прибыль на акцию дивиденды на одну акцию отношение дивидендов на одну акцию к рыночному курсу акций и пр - Общая рентабельность продаж
Иными словами сколько средств остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции выплаты процентов по кредитам Общая рентабельность продаж - формула Общая формула расчета... Общая формула расчета коэффициента Корп Прибыль до налогообложения 100% Выручка от реализации Формула расчета по данным бухгалтерского баланса... Общая рентабельность продаж выявляет влияние на рентабельность продаж внереализационных доходов и расходов таких как долевое участие в деятельности других предприятий сдача имущества в аренду дивиденды по акциям и другим принадлежащим предприятию ценным бумагам проценты полученные по договорам займа кредита - Анализ финансовой отчетности. Практический анализ на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности
Ускорение оборота - неблагоприятное явление так как требует дополнительного привлечения высоколиквидных оборотных средств Коэффициент оборачиваемости и срок оборота в днях собственного оборотного капитала отражают активность использования части собственного... Выплата дивидендов - - - 0,00 0,00 0,00 15 Реинвестированная прибыль 10023 14804 -219 29,06 35,08 ... Оценка достаточности вклада на покрытие раоходов тыс руб СM FC - SC - AMO - IL 15186 15154 -32 - Методика анализа доходов в организациях сферы обращения для управления собственным капиталом
Следует также отметить что полученные дивиденды являются нестабильным источником формирования доходов организации в связи с чем их уровень необходимо сопоставить... В ходе проведения коэффициентного анализа доходов предлагается определять следующие показатели 1 коэффициент опережения отставания темпов роста выручки от реализации товаров с темпами роста общей суммы доходов... Если коэффициент меньше 1, то это свидетельствует о высоком риске сокращения выручки в будущем 2 коэффициенты достаточности выручки для покрытия расходов по текущей деятельности отношение выручки к расходам по текущей деятельности и достаточности выручки - Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности
В странах со слабой правовой защитой инвесторов дивидендная политика служит заменителем этой правовой защиты а выплата дивидендов является фактором повышения инвестиционной привлекательности компании Кроме перечисленных факторов на дивидендные выплаты влияют инвестиционные... Представленная модель иллюстрирует тот факт что коэффициент капитализации прибыли будет увеличиваться при ускорении роста бизнеса и уменьшаться при повышении рентабельности Инвестиционная Коэффициент покрытия процентов 12,78 21,58 Операционный риск Коэффициент годности основных средств % 43,40 50,14 Уровень операционного - Анализ ФХД на предмет выявления признаков преднамеренного банкротства
В структуре пассива баланса по состоянию на конец исследуемого периода присутствуют также задолженность по выплате дивидендов доходы будущих периодов резервы предстоящих расходов Возможность проверить обоснованность обязательств в том числе обоснованность... Так как платежеспособность зависит от покрытия обязательств предприятия его активами можно утверждать что вследствие того что активы организации возросли в... К1 - коэффициента текущей ликвидности К2 - коэффициента обеспеченности собственными средствами Коэффициент текущей ликвидности К1 - характеризует - Коэффициентный метод в оценке движения денежных средств
ОАО Арсенал ПРИМЕР оказался недостаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов В качестве обобщающего показателя эффективности используется коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде Частным Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств 0.597 0.705 0.108 7 Коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного - Два контура интересов в политике финансовго здоровья компании
Сюда относятся показатель окупаемости долга соотношение долга и годовых чистых выгод прибыли или денежного потока коэффициент покрытия процентов ICR Interest Coverage Ratio TIE Times Interest Earned доля краткосрочного чистого долга в... К этой проекции могут быть отнесены также показатели операционного и финансового рычагов как коэффициенты эластичности изменения прибыли по отношению к изменению выручки Контур собственника расширяет требования к набору... Миноритарный акционер в рамках проекции ликвидности часто ориентируется на денежные выплаты в виде дивидендов Отметим что во многих компаниях выплаты дивидендов привязаны в рамках дивидендной политики не к - Формирование производственной программы машиностроительного предприятия на основе операционного анализа
Выручка от реализации в первую очередь направляется на покрытие переменных затрат и лишь потом - на покрытие постоянных затрат и получение прибыли Для предприятия выпускающего множество видов продукции удобнее пользоваться коэффициентом ... Однако если выручка от реализации наращивается большими темпами то при сильном операционном рычаге предприятие хотя и платит максимальную сумму налога на прибыль но и имеет возможность выплачивать большие дивиденды и финансировать свое развитие 5 Порог рентабельности ПР - это выручка от реализации при - Финансовый анализ предприятия
Средства резервного капитала используются на дополнительные затраты по производственному и социальному развитию на пополнение оборотных средств предприятия покрытие убытков на выплату гарантированных дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли и другие мероприятия предусмотренные учредительными документами Дополнительный... Обеспечение будущих расходов и платежей является источником средств предназначенных для покрытия предусматриваемых в будущем расходов и платежей обеспечение оплат отпусков работникам дополнительное пенсионное обеспечение обеспечение... Финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью набора финансовых коэффициентов Важнейшим показателем характеризующим финансовую устойчивость предприятия является коэффициент автономии рассчитываемый как отношение суммы собственных - Наиболее распространенные финансовые показатели
Коэффициент покрытия процентов Times interest earned раз Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный... III Profitability ratios - Коэффициенты рентабельности Коэффициенты рентабельности показывают насколько прибыльна деятельность компании 11 Коэффициент рентабельности продаж Return on ... Рассчитывается по формуле 22 Дивиденды на акцию Dividends per ordinary share Показывает сумму дивидендов распределяемых на каждую обыкновенную акцию - Управление финансами корпораций
Первый вариант расчета предполагает использование метода стоимости дивидендов второй метода расчета коэффициента дивиденда на акцию третий и четвертый метода расчета на основе прибыли и коэффициента прибыли на акцию см таблицу При формировании структуры капитала были проведены вариантные расчеты показателя... Стоимость обыкновенных акций можно рассчитать методом с использованием стоимости дивиденда 2. Стоимость нераспределенной прибыли прошлых лет и отчетного года направляемой на финансирование капитальных вложений... Это незначительная доля заемных средств достаточная лишь для покрытия оборотных активов однако увеличение доли заемного капитала на 4,19% позволит минимизировать средневзвешенную стоимость капитала - Проблемы расчета и анализа чистых активов организаций
ОА ЗК - коэффициент покрытия заемного капитала оборотными активами КОА N OA - коэффициент оборачиваемости оборотных активов В работе... Потенциальная возможность принимать решение o выплате дивидендов ст 43 Потенциальная возможность выплачивать дивиденды ст 43 Потенциальная возможность общества приобретать свои акции - Влияние МСФО на результаты анализа финансового положения ПАО «Ростелеком»
Задолженность по выплате дивидендов - - - - - - 5.4. Доходы будущих периодов 627 - -627 539 ... Этот момент окажет влияние и на коэффициенты характеризующие финансовое положение организации по МСФО Показатели ликвидности отражены в табл 4. Таблица 4. ... МСФО коэффициент автономии за анализируемый период показывает положительную динамику однако его значение дает основание предполагать что обязательства предприятия не могут быть покрыты собственными средствами поскольку он ниже нормы Характерным является то что по МСФО числовые значения - Подходы к оценке инвестиционной привлекательности организации: сравнительный анализ
R4, 4 где L3 - общий коэффициент покрытия L7 - доля собственных оборотных средств в общей их сумме FU1 - коэффициент концентрации... Данный блок методики практически дает ответ на вопросы затрагивающие интересы самого предприятия что в свою очередь позволит управлять инвестиционным потенциалом интересующей отрасли в конкретном регионе 2 блок базируется на рыночном подходе на оценке внешней информации компании оценивается изменение рыночной стоимости акций компании и величины выплачиваемых дивидендов
к.э.н., директор по науке и развитию ЗАО "КИС"
Расчет показателей, характеризующих эффективность финансово-хозяйственной деятельности. Часть 5
Инвестиционные коэффициенты
Составляя бюджет на предстоящий период, как правило, предприятия рассчитывают и анализируют как коэффициенты, характеризующие уровень прибыльности, оценивающие ликвидность и финансовую зависимость, так и инвестиционные коэффициенты.
Инвестиционные коэффициенты - показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия, часто используются инвесторами организации для оценки компаний с целью инвестиционных вложений их в ценные бумаги.
Предполагаемая прибыль на вложения, которая может производиться в виде дивиденда, в первую очередь интересует инвесторов. Сопоставление текущей цены акций и их возможные цены в будущем, сравнение с другими инвестиционными проектами, позволяет сделать выводы о предстоящем развитии выбранных направлений бизнеса.
Основными коэффициентами, используемыми в инвестиционном процессе, являются:
- Прибыль на акцию показывает долю чистой прибыли, приходящуюся на одну акцию. Необходимо отметить, что этот показатель является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.
- Дивиденды на акцию показывают сумму дивидендов, распределяемую на каждую акцию, выражается в денежных единицах.
- Коэффициент покрытия дивидендов определяется как отношение прибыли к сумме начисленных процентов по акциям и демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.
- Коэффициент выплаты дивидендов - обратная величина коэффициенту покрытия дивидендов, выражается в процентах и показывает долю прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов.
- Балансовая стоимость акции рассчитывается как отношение чистых активов к количеству акций и показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной акции.
- Коэффициент дивидендного дохода определяется как отношение дивиденда на одну акцию к ее рыночной цене в процентах, который характеризует текущий доход по ценным бумагам и представляет для аналитиков больший интерес.
- Коэффициент P/E (Price/earnings ratio) Цена/Доход определяется путем деления текущей цены акции на текущий показатель дохода на акцию. Более высокое значение коэффициента означает высокие ожидания инвесторов в отношении будущего роста акций. Наиболее часто применяется в фундаментальном анализе.
Однако полученные значения финансовых коэффициентов не дают ответов и рекомендаций, но, анализируя их за различные периоды, сравнивая со значениями коэффициентов других предприятий, можно оценить тенденции развития, исследовать возможные ситуации.
Прибыль на обыкновенную акцию (EPOS) - показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям. Необходимо отметить, что этот показатель является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании.
Рассчитывается по формуле:
NI - PD/Nos./ = (Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям)/ Количество обыкновенных акций в обращении.
Расчет данного показателя производится только для годового периода.
Дивиденды на обыкновенную акцию (DPS) (Dividend yield)
- показывает сумму дивидендов, распределяемую на каждую обыкновенную акцию.
Рассчитывается по формуле: OD/Nos. = Дивиденды по обыкновенным акциям/ Количество обыкновенных акций в обращении.
Расчет данного показателя также производится только для годового периода.
Коэффициент покрытия дивидендов (ODS) (Dividend payout)
- демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия.
Рассчитывается по формуле: NI - PD/OD. = (Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям)/ Дивиденды по обыкновенным акциям.
Расчет данного показателя производится только для годового периода.
Сумма активов на акцию (TAOS)
- показывает, какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции.
Рассчитывается по формуле: TA/Nos. = Суммарные активы/количество обыкновенных акций.
Соотношение цены акции и прибыли
- этот коэффициент показывает соотношение цены и прибыли на акцию компании. Значение рыночной стоимости акции в программе рассчитывается автоматически или вводится пользователем.
Рассчитывается по формуле: P/EPS. = Рыночная цена акции/прибыль на обыкновенную акцию.
Нормативно-правовые документы:
1. Бюджетный Кодекс РФ.
2. Гражданский Кодекс РФ (части I, II и III)
3. Налоговый Кодекс РФ (часть I и II)
4. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации». ПБУ 9/99. Утверждено приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. N 32н (в ред. Приказов Минфина РФ от 08.11.2010 N 144н).5. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации». ПБУ 10/99. Утверждено приказом Минфина России от 6 мая 1999 г. N 33н (в ред. Приказов Минфина РФ от 08.11.2010 N 144н).6. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации». ПБУ 1/2008. Утверждено приказом Минфина России от 06.10.2008 №106н (в ред. Приказа Минфина РФ от 11.03.2009 N 22н).
7. Федеральный Закон от 07.08.2001 г. № 119-ФЗ. «Об аудиторской деятельности».
8. Федеральный Закон от 21.11.1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете».
9. Федеральный Закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
10. Федеральный Закон от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах».
Основная и дополнительная литература:
1. Финансы предприятий: менеджмент и анализ.: учебное пособие / А. Д. Шеремет. - М. : Инфра-М, 2004.
3. Фридман А. М. Финансы организации (предприятия).: учебник; рец.: Н. П. Белотелова, А. М. Годин. - М. : Дашков и К, 2010.
4. Тихомиров, Е. Ф. Финансовый менеджмент.Управление финансами предприятия: учебник / Е. Ф. Тихомиров.- 2-е изд-е, испр.- М. : Академия, 2008.
5. Финансовый менеджмент.: (на примере сферы услуг) : учеб. пособие: рекомендовано УМО / Г. И. Хотинская; Моск. гос. ун-т сервиса. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Дело и Сервис, 2006.
6. Финансовый менеджмент предприятий сферы сервиса: учебное пособие / М. И. Кныш, В. Н. Соловьев [и др.] ; рец. А. А. Румянцев; Министерство Образования Российской Федерации. - СПб. : СПбГИСЭ, 2001.
7. Финансовый практикум: учебное пособие / А. С. Нешитой. - 9-е изд. - М. : Дашков и К, 2010.
Периодические издания:
1. Газета «Деловой Петербург».
2. Газета «Коммерсант».
3. Газета «Финансовая газета».
4. Газета Коммерсантъ
5. Журнал "Менеджмент в России и за рубежом"
6. Журнал "Управление корпоративными финансами"
7. Журнал "Управление финансовыми рисками"
8. Журнал "Финансовый менеджмент"
9. Журнал «Вопросы экономики».
10. Журнал «Рынок ценных бумаг».
11. Журнал «Финансовый менеджмент».
12. Журнал «Хозяйство и право».
13. Журнал «Эксперт».
14. Финансовая газета
Интернет-ресурсы:
1. http://www.finmarket.ru - Информационное агентство «Финмаркет»
2. http://www.micex.ru – Московская межбанковская валютная биржа.
3. http://www.rts.ru - Фондовая биржа РТС
4. http://www.mse.ru – Московская фондовая биржа
5. http://www.rbc.ru www.quote.ru – ИА РосБизнесКонсалтинг.
Это процент прибыли, выплачивающийся акционерам в виде дивидендов.
Рассчитывается так:
или так: 
Предположим, компания XYZ определила четыре квартальных выплаты дивидендов в размере $ 0,25 за акцию каждая. Это означает, что общие выплаты годовых дивидендов составляют $ 1,00 за акцию. За тот же период, XYZ получила чистую прибыль в размере $ 10 за акцию. Используя приведенную выше формулу, коэффициент выплаты дивидендов в компанию XYZ равен:
$ 1 / $ 10 = 10%
Другими словами, компания XYZ распределила 10% чистой прибыли в виде дивидендов и сохранила оставшиеся 90% для других операционных нужд.
Подробнее о коэффициенте выплаты дивидендов
Коэффициент выплаты дивидендов дает представление о том, сколько денег компании выплачивается акционерам, по отношению к деньгам, которые компания удерживает на руках для реинвестирования в развитие, погашения задолженностей или накопления денежных резервов . Эти средства, удерживаемые компанией, называют нераспределенной прибылью .
Как интерпретировать коэффициент
Самое главное, что показывает коэффициент выплаты дивидендов - это уровень зрелости компании. К примеру, молодые, ориентированные на рост компании, стремятся расшириться, разрабатывают новые продукты и выходят на новые рынки, поэтому, большую часть прибыли они реинвестируют в свое развитие. Коэффициент выплаты дивидендов у таких компаний очень низкий или вообще нулевой.
Коэффициент выплаты также полезен для оценки дивидендной устойчивости. Компании крайне неохотно сокращают дивиденды, так как это может привести к снижению стоимости акций и плохо отразиться на возможностях менеджмента. Если коэффициент выплат компании превышает 100%, это означает, что компания выплачивает больше денег, чем зарабатывает, и, скорее всего, будет вынуждена снизить или прекратить выплаты по дивидендам. Однако, это не всегда так. Компания может пережить плохой год, не останавливая выплат, и зачастую это выгодно самой компании.
Долгосрочные тенденции при оценке коэффициентов выплат дивидендов также имеют значение. Постоянно растущий коэффициент может свидетельствовать о стабильном и устойчивом положении компании, а частые колебания коэффициента могут означать, что компания имеет какие-либо проблемы на данном этапе жизненного цикла.
Коэффициенты выплат дивидендов предоставляют ценную информацию о дивидендной политике компании, а также помогают определить, являются ли эти выплаты достаточно стабильными. В примере выше с компанией XYZ, коэффициент в 10% означает, что акционеры получили только десять центов за каждый доллар, заработанный компанией. В этом случае, компания генерирует достаточную прибыль, чтобы поддерживать эту относительно скромную компенсацию.
Дивиденды зависят от отрасли
Выплаты дивидендов широко варьируются в зависимости от отрасли, поэтому, коэффициенты выплат дивидендов полезно сравнивать в рамках конкретной отрасли. Инвестиционные фонды недвижимости (REITs) , например, юридически обязаны распределять, по меньшей мере 90% своей прибыли между акционерами, так как эти фонды пользуются специальными налоговыми льготами. Общие товарищества с ограниченной ответственностью (MLP) , как правило, также имеют высокие коэффициенты выплат.
Дивиденды не являются единственным способом выплаты вознаграждений акционерам, поэтому коэффициент выплат не всегда показывает полную картину. Дополненный коэффициент выплат включает в себя выкуп акций и рассчитывается путем сложения дивидендов с выкупом акций и деления полученной суммы на чистую прибыль за тот же период. Если результат слишком высок, это может указывать на желание компании повысить цену акций в ущерб реинвестированию и долгосрочному экономическому росту.
Times Preferred Dividend Earned
Описание
Владелец привилегированных акций значительно заинтересован в способности компании выделять достаточный денежный поток для оплаты любых дивидендов по привилегированным акциям . Этот вопрос также представляет интерес для простых акционеров, поскольку они обычно не получают выплат до выплаты дивидендов привилегированным акционерам.
Также этот вопрос представляет особый интерес для обеих сторон, когда размер привилегированного дивиденда фиксирован в соглашении о привилегированных акциях, т.е. не является переменной суммой, утверждаемой советом директоров.
Формула
Разделить чистую прибыль на текущую сумму привилегированных дивидендов, подлежащих уплате. Полученный коэффициент дает высокую степень уверенности в способности компании выплачивать дивиденды, если он существенно больше единицы.
Вариация формулы заключается в использовании кумулятивной суммы привилегированных дивидендов, а не суммы за текущий период, поскольку некоторые дивиденды, возможно, не были выплачены в предыдущие периоды.
Другим вариантом является использование чистого денежного потока в числителе вместо отчетной чистой прибыли, поскольку это устраняет из расчета любые неденежные факторы, которые могут быть включены в показатель чистой прибыли.
Чистая прибыль /
Привилегированные дивиденды
Пример
Привилегированные акционеры компании серии A не получали свои 8-процентные дивиденды за последние три года и начинают задаваться вопросом, получат ли они их когда-либо вообще. В соответствии с их акционерным соглашением они имеют право принудительно продать компанию, если дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются своевременно. Они хотят выяснить, следует ли им в текущем году ожидать выплат или воспользоваться правом продажи компании.
В текущем году компания заработала 210 000 д.е. Количество выпущенных привилегированных акций за последние три года составляло 48 000, все акции были проданы по цене в 18 д.е.
Чтобы узнать, можно ли ожидать выплат, они рассчитывают коэффициент покрытия привилегированных дивидендов, а именно:
210 000 / (48 000 * 18 * 8% * 3) =
210 000 / 207 360 = 1,01
Показатель указывает на то, что компания едва способна оплатить всю сумму текущих и накопленных невыплаченных дивидендов.
Меры предосторожности
Выплату дивидендов по привилегированным акциям можно отложить по многим акционерным соглашениям; однако, если оно не оплачен, он становится кумулятивным и должны быть оплачены в определенную конкретную будущую дату или, чаще всего, до распределения дивидендов среди простых акционеров. В любом случае, из-за кумулятивного характера выплаты, акционеру не нужно беспокоиться, если это соотношение не показывает, что компания неспособна выплатить дивиденды в краткосрочной перспективе.
Кроме того, эта формула не учитывает предполагаемые потребности в денежных потоках компании в ближайшей перспективе, такие как капитальные затраты. Эти потребности могут удерживать ее от выплаты дивидендов.